上课忘穿内裤被老师摸到高潮-老子午夜精品无码-亚洲AV成人无码久久精品老人-国产精品久久久久久麻豆一区

一、平臺(tái)公司融資現(xiàn)狀
  1、債務(wù)規(guī)模失控 
一些平臺(tái)公司融資方式普遍缺乏有效監(jiān)督，容易造成債務(wù)規(guī)模失控，存在潛在的償債風(fēng)險(xiǎn)。由于絕大多數(shù)融資平臺(tái)缺乏經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，存量債務(wù)償還只能靠借新還舊，新建項(xiàng)目的融資任務(wù)每年增加，債務(wù)累加的復(fù)利還很高，如此造成債務(wù)余額指數(shù)式高速累加，依托地方政府信用隱性擔(dān)保的平臺(tái)融資模式危如累卵。

  2、融資成本高企
很多平臺(tái)達(dá)不到通過(guò)銀行貸款和公開(kāi)發(fā)債等正規(guī)方式籌集資金的資信水平，特別是2012年至2015年上半年，金融監(jiān)管政策收緊，地方政府融資平臺(tái)通過(guò)非正規(guī)渠道融資的借款成本迅速提高，且期限較短。但是，地方自發(fā)自還債券利率基本與國(guó)債收益率持平。平臺(tái)模式與地方債券模式都是依托政府信用，最終還款都是依靠財(cái)政收入，而融資利率之間的差異在6%以上，甚至高達(dá)15%以上，存在系統(tǒng)性的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
 
3、項(xiàng)目實(shí)施效率低
地方融資平臺(tái)按照政府指令去找金融機(jī)構(gòu)借款，投資與建設(shè)一般由行業(yè)主管部門(mén)組建臨時(shí)指揮部來(lái)負(fù)責(zé)，普遍存在缺乏同類(lèi)項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)的硬傷，設(shè)計(jì)與施工招投標(biāo)普遍不規(guī)范。重建設(shè)輕管理，土地與資金資源浪費(fèi)的現(xiàn)象也非常嚴(yán)重，投資與運(yùn)營(yíng)效率很低。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)市政公用行業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)作已經(jīng)有接近20年的發(fā)展，已經(jīng)有一批能打通融資、投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的全流程工作的專(zhuān)業(yè)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，但是在融資平臺(tái)融資比較方便的背景下，專(zhuān)業(yè)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)獲取項(xiàng)目又會(huì)遇到各種限制，難以異地拓展業(yè)務(wù)，存在明顯的效率損失。 

二、傳統(tǒng)融資模式轉(zhuǎn)型難                           
 
  1、銀行貸款
在一系列“強(qiáng)監(jiān)管”新政刺激下，之前銀行主要通過(guò)政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)方式、項(xiàng)目貸款、PPP等方式給平臺(tái)公司貸款，而現(xiàn)在基本只能做棚改，流貸有些也停了，偽PPP、偽政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)模式被嚴(yán)厲叫停，平臺(tái)公司原有依靠銀行貸款融資模式難轉(zhuǎn)型。

  2、信托貸款
隨著監(jiān)管部門(mén)政策變化，銀監(jiān)局已經(jīng)停止給城投類(lèi)平臺(tái)公司集合類(lèi)信托備案，雖然單一資金信托能備案，但現(xiàn)實(shí)情況下資金渠道尋找難，而現(xiàn)行監(jiān)管政策不允許信托承接通道業(yè)務(wù)，雖有部分信托公司仍然給城投類(lèi)平臺(tái)公司提供擔(dān)保，但卻不知有多少在排隊(duì)領(lǐng)罰單。

3、融資租賃 
2014至2016年，融資租賃大發(fā)展，成為城投類(lèi)平臺(tái)公司的救命稻草。對(duì)于城投，租賃公司既愛(ài)又恨，心里是想放，但在目前去杠桿降負(fù)債大的監(jiān)管環(huán)境下，卻又不能放給沒(méi)有經(jīng)營(yíng)性收入的純平臺(tái)，想辦法借給醫(yī)院、學(xué)校、景區(qū)、公交、自來(lái)水、供熱等有經(jīng)營(yíng)性收入的主體，但實(shí)際上大部分最終用款方還是城投公司，融資租賃這個(gè)玩法成為曲線救城投。

  4、發(fā)行債券
2017年城投類(lèi)平臺(tái)公司企業(yè)債、公司債、PPN、中票發(fā)行量跟2016年相比有較大規(guī)模下降，2018年以來(lái)，大部分AA城投PPN詢(xún)價(jià)上限都到8%，價(jià)格有些時(shí)候不是問(wèn)題，問(wèn)題是能不能賣(mài)得出去。監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)，對(duì)于城投類(lèi)平臺(tái)公司資產(chǎn)注入、發(fā)債包裝、項(xiàng)目回購(gòu)，都有很多困難。

  5、債務(wù)置換
存量地方政府債務(wù)預(yù)計(jì)2018年內(nèi)完成全部置換，置換完成后仍存續(xù)于市場(chǎng)上的城投債理論上都無(wú)法直接追溯地方政府償債責(zé)任，到期兌付顯著依賴(lài)再融資。全國(guó)人大通過(guò)的3年債務(wù)置換即將進(jìn)入尾聲，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，再出臺(tái)新的債務(wù)置換政策可能性較小，意味著全國(guó)每年2-3萬(wàn)億的置換沒(méi)辦法延續(xù)，但是城投的債務(wù)比3年前還要多，擔(dān)子比之前還要重。

  6、地方金交所
市場(chǎng)比較有名氣的重慶金交所、天交所、無(wú)錫金交所、前海股權(quán)交易中心等地方交易所，以前發(fā)行過(guò)很多類(lèi)集合信托產(chǎn)品，起點(diǎn)10萬(wàn)，模式跟信托一樣，最早也是要三件套（政府、財(cái)政和人大），而目前依靠地方金交所發(fā)行的信托模式也基本被叫停。

  7、產(chǎn)業(yè)基金
2015和2016年產(chǎn)業(yè)基金模式比較火爆，套路是成立有限合伙，城投公司出20%作為劣后，找銀行出資80%作為優(yōu)先，財(cái)政出兜底函，人大出決議納入財(cái)政預(yù)算，包裝基建項(xiàng)目，類(lèi)似套路現(xiàn)在已基本絕路。